NPV нужен, когда сравнивают вложения с отдачей через несколько лет: открыть кофейню по франшизе, купить готовый бизнес или оставить деньги на вкладе. Простой срок окупаемости здесь обманывает: он считает рубль через три года равным рублю сегодня. NPV исправляет это и показывает, сколько проект добавит сверх доходности, которую вы требуете от вложений с учётом риска.
Владельцу малого бизнеса не обязательно считать NPV каждый день, но перед крупным вложением — покупкой франшизы, второй точкой, дорогим оборудованием — расчёт занимает полчаса в таблице и уберегает от решений «на глаз».
Как выбрать ставку дисконтирования
Ставка — это доходность, которую вы хотите получить, чтобы риск был оправдан. Её собирают из двух частей: сколько дали бы надёжные вложения, например вклад в банке, и надбавка за риск — бизнес может не выйти на план, а вклад почти гарантирован. Если деньги взяты в кредит, ставка не может быть ниже его процента. В примере ниже ставка условная — 20 % годовых; свою подставьте с учётом текущих ставок по вкладам и кредитам.
Как считать: таблица дисконтирования
Условный пример: кофейня требует 2 800 000 рублей вложений и приносит денежный поток 1 200 000 рублей в год в течение четырёх лет. Каждый год делим поток на (1 + ставка) в степени номера года.
| Год | Поток, ₽ | Множитель при 20 % | Сегодняшняя стоимость, ₽ |
|---|---|---|---|
| 0 | −2 800 000 | 1 | −2 800 000 |
| 1 | 1 200 000 | 1 / 1,2 = 0,833 | 1 000 000 |
| 2 | 1 200 000 | 1 / 1,44 = 0,694 | 833 333 |
| 3 | 1 200 000 | 1 / 1,728 = 0,579 | 694 444 |
| 4 | 1 200 000 | 1 / 2,0736 = 0,482 | 578 704 |
| NPV | 306 481 |
Без дисконтирования проект вернул бы 4 800 000 рублей, а с ним — 3 106 481. NPV больше нуля: кофейня выгоднее вложений с доходностью 20 %. При ставке 25 % NPV падает почти до нуля — 33 920 рублей, при 30 % становится отрицательным: −200 511. Ставка, при которой NPV равен нулю, называется IRR; здесь она чуть выше 25 %.
Чем отличается от срока окупаемости
Простая окупаемость в примере — 2 800 000 / 1 200 000 ≈ 2,3 года, и проект кажется отличным при любой ставке. NPV показывает, что при требовании 30 % годовых он уже не оправдывает риск. Кроме того, окупаемость не видит, что происходит после возврата денег, а NPV учитывает все годы.
Частые ошибки
- Брать ставку дисконтирования ниже процента по кредиту, на который открыт бизнес.
- Считать одинаковый поток с первого месяца: в реальности точке нужно время, чтобы выйти на план.
- Путать прибыль и денежный поток, забывая о погашении кредита и замене оборудования.
- Тянуть расчёт на 10 лет, когда договор франшизы или аренды заключён на 5.
Посчитайте NPV для нескольких сценариев — плохого, среднего и хорошего — и для двух-трёх ставок. Если проект проходит только в лучшем случае, вложения в него стоит пересмотреть.